+7 (499) 322-30-47  Москва

+7 (812) 385-59-71  Санкт-Петербург

8 (800) 222-34-18  Остальные регионы

Бесплатная консультация с юристом!

Риски при продаже акций

Заключение сделок купли-продажи акций или долей в хозяйственных обществах требует на каждом этапе должной осмотрительности ее участников, будь то стадия ведения переговоров, либо стадия закрытия сделки. В этой связи вспоминается крылатая фраза «Prei monituse, prei minituse» («Кто предупрежден, тот вооружен»). Чтобы обезопасить себя от наступления определенных рисков в будущем, покупателю стоит обращать внимание не только на статус приобретаемого объекта, но и на своего контрагента.

Заключая сделки по купле-продаже акций или долей в компании, стороны, как правило, обмениваются определенными заверениями об обстоятельствах (ст. 431.2 ГК РФ) или так называемыми reps and warranties в отношении своей собственной правоспособности и юридического статуса как продавца и покупателя, а также в отношении отчуждаемого объекта.

В частности, продавец и покупатель при заключении договора купли-продажи акций или долей заверяют друг друга об отсутствии у них признаков неплатежеспособности (банкротства). Тем не менее не всегда на практике данные заверения соответствуют действительности, и компания-продавец может стать несостоятельной через некоторое время либо уже при продаже актива иметь признаки неплатежеспособности и/или недостаточности имущества, о которых покупатель не имеет ни малейшего понятия.

Следует обратить внимание на формулировку ч. 2 ст. 61.2 Закона о банкротстве о том, что другая сторона сделки «должна была знать о признаках неплатежеспособности или недостаточности имущества должника». Этой формулировкой законодатель устанавливает определенную обязанность для покупателя — знать о наличии признаков неплатежеспособности или недостаточности имущества продавца при заключении сделки.

Здесь возникает вопрос: каким же образом покупателю обезопасить себя от последствий оспаривания сделки, совершенной с продавцом, имеющим указанные требования, и действительно ли добросовестная сторона должна была знать о наличии данных обстоятельств?

Насколько реальна опасность признания сделки недействительной?

Согласно ч. 2 ст. 61.2 Закона о банкротстве сделка, совершенная должником в целях причинения вреда имущественным правам кредиторов, может быть признана арбитражным судом недействительной, если:

такая сделка была совершена в течение трех лет до принятия заявления о признании должника банкротом или после принятия указанного заявления;

в результате ее совершения был причинен вред имущественным правам кредиторов;

другая сторона сделки знала об указанной цели должника к моменту совершения сделки.

При этом предполагается, что другая сторона знала об этом, если она признана заинтересованным лицом либо знала или должна была знать об ущемлении интересов кредиторов должника или признаках неплатежеспособности или недостаточности имущества должника.

В сделках по покупке акций или долей внимание в основном уделяется компании-объекту. Обычно перед заключением договора покупатель проявляет определенную «должную осмотрительность»: проводит сам или при помощи консультантов финансовую, налоговую и юридическую проверку (due diligence) с целью выявления определенных недостатков или обстоятельств, которые могут повлиять на сделку (подробнее о методике юридической проверки компании-объекта читайте в статье «Приобретение крупного актива: основные этапы юридической проверки», «ЭЖ», 2016, № 03).

Выявленные в ходе due diligence недостатки покупатель, как правило, использует для снижения покупной цены либо пытается минимизировать риски, договариваясь с продавцом о том, что он примет на себя обязательства возместить потери (так называемые indemnities), если таковые наступят из-за выявленных недостатков (ст. 406.1 ГК РФ). Например, если к компании-объекту в будущем могут быть предъявлены требования налоговых органов, о которых покупателю было известно при заключении сделки: гарантию об «отсутствии задолженности перед налоговыми органами» продавец ему дать не мог, поэтому дал обязательство возместить потери от возможных взысканий.

В отношении же самого продавца покупатель, как правило, не проводит финансовый, налоговый или юридический due diligence и при заключении сделки полагается на те заверения об обстоятельствах, которые перед или в момент заключения сделки дал ему продавец.

В этой связи компания-продавец, которая отвечает признакам неплатежеспособности и недостаточности имущества, является гипотетически опасной для компании-покупателя, если в конечном итоге компанию-продавца признают банкротом и конкурсный управляющий обнаружит, что сделка купли-продажи акций или долей была совершена в тот период, когда компания-продавец отвечала критериям неплатежеспособности и/или недостаточности имущества. В такой ситуации конкурсный управляющий будет принимать все возможные меры, чтобы увеличить конкурсную массу должника, в том числе путем оспаривания подозрительных сделок.

Казалось бы, для установления факта отсутствия неплатежеспособности и/или недостаточности имущества покупатель мог бы запросить финансовые документы компании-продавца и проверить, действительно ли она не является банкротом и не отвечает признакам неплатежеспособности и/или недостаточности имущества. Но должна ли компания-покупатель делать это? Что означает требование, установленное законодателем, о том, что другая сторона сделки «знала или должна была знать»? В каких случаях покупатель должен был знать о наличии данных признаков у продавца?

На эти вопросы ответил Пленум ВАС РФ в постановлении от 23.12.2010 № 63 «О некоторых вопросах, связанных с применением главы III.1 Федерального закона „О несостоятельности (банкротстве)“». В пункте 5 этого постановления сказано, что для признания сделки недействительной по п. 2 ст. 61.2 Закона о банкротстве необходимо, чтобы оспаривающее сделку лицо (чаще всего конкурсный управляющий) доказало наличие совокупности всех следующих обстоятельств:

сделка была совершена с целью причинить вред имущественным правам кредиторов;

в результате совершения сделки был причинен вред имущественным правам кредиторов;

другая сторона сделки знала или должна была знать об указанной цели должника к моменту совершения сделки.

В случае недоказанности хотя бы одного из этих обстоятельств суд отказывает в признании сделки недействительной по данному основанию.

При этом Пленум ВАС РФ установил критерий для определения «должной заботы» в отношении заключающей договор стороны.

При решении вопроса о том, должна ли была другая сторона сделки знать об указанных обстоятельствах, во внимание принимается то, насколько она могла, действуя разумно и проявляя требующуюся от нее по условиям оборота осмотрительность, установить наличие этих обстоятельств.

Согласно абз. 2 п. 3 ст. 28 Закона «О банкротстве» сведения о введении наблюдения, финансового оздоровления, внешнего управления, о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства подлежат обязательному опубликованию в порядке, предусмотренном названной статьей.

В связи с этим при наличии таких публикаций в случае оспаривания на основании п. 2 ст. 61.2 Закона «О банкротстве» сделок, совершенных после этих публикаций, надлежит исходить из следующего: если не доказано иное, любое лицо должно было знать о том, что введена соответствующая процедура банкротства, а значит, и о том, что должник имеет признаки неплатежеспособности.

(Пункт 7 постановления Пленума ВАС РФ от 23.12.2010 № 63 «О некоторых вопросах, связанных с применением главы III.1 Федерального закона „О несостоятельности (банкротстве)“»)

Что предпринять для проверки платежеспособности продавца

Несмотря на то что добросовестность сторон в гражданском обороте предполагается (п. 5 ст. 10 ГК РФ), на практике можно редко встретить разумного коммерсанта, который бы не осведомился о причинах продажи дочернего предприятия, а также о статусе продавца — его правоспособности и соответствии тем обстоятельствам, о которых он заверяет, будь то наличие всех корпоративных одобрений будущей сделки или же отсутствие рисков последующего оспаривания сделки в этой связи.

В рассматриваемой ситуации при заключении сделки купли-продажи акций или долей в уставном капитале с юридическим лицом действия добропорядочного коммерсанта являются достаточно очевидными — стороны перед заключением договора могут проверить друг друга на факты соответствия данным ими заверениям, а именно проверить в публичных источниках факт публикации о банкротстве (например, на http://bankrot.fedresurs.ru или https://kad.arbitr.ru). Речь идет о так называемом limited due diligence, включающем в себя определенный набор действий, в ходе которого проверяется продавец и достоверность данных им заверений об обстоятельствах. Соответствующая ссылка на официальный источник в договоре купли-продажи долей или акций на проверяемую дату будет служить определенной гарантией того, что покупатель проявил должную заботу и осмотрительность.

Особенности проверки платежеспособности продавца-физлица

Но как быть в ситуации, когда продавцом акций или долей выступает физическое лицо?

Такой вопрос довольно-таки часто возникает у крупных компаний, заключающих сделки купли-продажи акций или долей с физическими лицами, в особенности в области ретейла. Иностранные компании, ищущие рынок сбыта, нередко прибегают к покупке готовых торговых точек (магазинов) у физических лиц.

Чтобы минимизировать риски, необходимо прежде всего провести определенную проверку фактического коммерческого статуса физического лица на предмет возбуждения судебного производства о признании его банкротом. Сделать это можно путем проверки сведений на сайте единого федерального реестра сведений о банкротстве (http://bankrot.fedresurs.ru). Нелишней будет и ссылка на сам реестр в договоре купли-продажи доли или акций с указанием даты обращения к реестру.

Подозрительные сделки должника (таблица)

Пункт 1 ст. 61.2 Закона о банкротстве

Пункт 2 ст. 61.2 Закона о банкротстве

Сделка была совершена должником в течение одного года до принятия заявления о признании банкротом или после принятия указанного заявления

Сделка была совершена в течение трех лет до принятия заявления о признании должника банкротом или после принятия указанного заявления

Сделка совершена при неравноценном встречном исполнении обязательств другой стороной сделки, в том числе в случае, если цена этой сделки и (или) иные условия существенно в худшую для должника сторону отличаются от цены и (или) иных условий, при которых в сравнимых обстоятельствах совершаются аналогичные сделки.

Неравноценным встречным исполнением обязательств будет признаваться, в частности, любая передача имущества или иное исполнение обязательств, если рыночная стоимость переданного должником имущества или осуществленного им иного исполнения обязательств существенно превышает стоимость полученного встречного исполнения обязательств, определенную с учетом условий и обстоятельств такого встречного исполнения обязательств

Должны соблюдаться одновременно:

1) сделка совершена с целью причинить вред имущественным правам кредиторов;

2) в результате совершения сделки причинен вред имущественным правам кредиторов;

Это интересно:  Кредитный лимит в договоре поставки

3) другая сторона сделки знала о цели должника причинить вред имущественным правам кредиторов к моменту совершения сделки.

Предполагается, что другая сторона знала об этом, если она:

признана заинтересованным лицом, либо

если она знала или должна была знать об ущемлении интересов кредиторов должника либо о признаках неплатежеспособности или недостаточности имущества должника.

Цель причинения вреда предполагается, если:

на момент совершения сделки должник отвечал признаку неплатежеспособности или недостаточности имущества и сделка была совершена безвозмездно или в отношении заинтересованного лица либо направлена на выплату (выдел) доли (пая) в имуществе должника учредителю (участнику) должника в связи с выходом из состава учредителей (участников) должника;

стоимость переданного в результате совершения сделки или нескольких взаи­мосвязанных сделок имущества либо принятых обязательства и (или) обязанности составляет двадцать и более процентов балансовой стоимости активов должника, а для кредитной организации — десять и более процентов балансовой стоимости активов должника, определенной по данным бухгалтерской отчетности должника на последнюю отчетную дату перед совершением указанных сделки или сделок;

должник изменил свое место жительства или место нахождения без уведомления кредиторов непосредственно перед совершением сделки или после ее совершения, либо скрыл свое имущество, либо уничтожил или исказил правоустанавливающие документы, документы бухгалтерской и (или) иной отчетности или учетные документы, ведение которых предусмотрено законодательством Российской Федерации, либо в результате ненадлежащего исполнения должником обязанностей по хранению и ведению бухгалтерской отчетности были уничтожены или искажены указанные документы;

после совершения сделки по передаче имущества должник продолжал осуществлять пользование и (или) владение данным имуществом либо давать указания его собственнику об определении судьбы данного имущества

Если акции или доли компания-покупатель приобретает по рыночной цене, определенной гарантией будет приложение к договору купли-продажи отчета независимого оценщика об оценке рыночной стоимости приобретаемых акций или долей.

Так, на днях Судебная коллегия по экономическим спорам Верховного суда РФ рассмотрела дело об оспаривании сделки по продаже юрлицом, в отношении которого было возбуждено дело о банкротстве, принадлежащей ему 50 % доли в уставном капитале другой компании на основании п. 2 ст. 61.2 Закона «О банкротстве». Вторым участником в компании, также владевшим 50 % долей в уставном капитале, было физлицо. В декабре 2013 года в отношении юрлица было возбуждено дело о банкротстве, а в апреле 2014 введена процедура наблюдения. В январе 2014 года участник-юрлицо направил участнику-физлицу и самой компании оферту о продаже принадлежащей ему доли по цене 15 млн руб. Участник-физлицо от преимущественного права покупки доли отказался, а вот сама компания оферту участника-юрлица акцептовала и приобрела долю номинальной стоимостью около 10 млн руб. за 15 млн руб. Надо отметить, что стоимость отчуждаемой доли стороны определили на основании отчетов об оценке рыночной стоимости, подготовленных двумя независимыми оценщиками.

Полагая, что в результате совершения этой сделки имущественным правам кредиторов юрлица был причинен вред, конкурсный управляющий обратился с требованием о признании этой сделки недействительной по п. 2 ст. 61.2 Закона «О банкротстве».

Суд первой инстанции требования арбитражного управляющего удовлетворил, посчитав доказанной совокупность условий для признания договора купли-продажи недействительным: на дату совершения оспариваемой сделки у должника отсутствовало какое-либо имущество, а компания знала о цели должника причинить вред кредиторам юрлица, поскольку в силу положений ст. 19 Закона «О банкротстве» она является заинтересованным лицом.

Апелляция с таким решением не согласилась, приняв во внимание отчеты независимых оценщиков и указав, что факт равноценного встречного предоставления свидетельствует об отсутствии причинения вреда имущественным правам кредиторов. Кассация поддержала решение суда первой инстанции, дополнив его выводы также тем, что договор купли-продажи доли и вовсе является ничтожной сделкой (ст. 10 и 168 ГК РФ), так как посягает на права и охраняемые законом интересы третьих лиц, защищаемые в рамках дела о банкротстве.

Стоит ли связываться с покупкой акций

10:59 17.09.2014 Категория: Статьи

Прошел уже почти год с тех пор, как я предпринял первую попытку купить акции Сбербанка, Газпрома, Лукойла, Яндекса и т.д. Все началось с того, что один из коллег по работе предложил попробовать копить деньги на старость не на банковском вкладе, а купить акций крупнейших российских предприятий (голубые фишки). Идея прозвучала свежо, и я решил попробовать. Акция — это долевая ценная бумага, а это значит, что вы покупаете долю в многомиллиардном бизнесе. При выборе акций появляется приятное чувство участия в чем-то крупном и даже посещают мысли о том, что после того, как вы закончите свои дни (разумеется, в достатке и почёте), владение частью Российской промышленности перейдет вашим детям и внукам, которые не только сохранят, но и приумножат ваши сбережения. «Так где продается это чудо и сколько стоит?» — спросите вы. Это место называется фондовый рынок, а техническую возможность выхода на этот рынок вам предоставит Московская биржа. Однако, отношение россиян к бирже очень настороженное и приблизительно сводится к следующему: «Не пробовал, но осуждаю, потому что это разновидность азартной игры, которая до добра не доведет». В этой статье я хочу поделиться своим опытом покупки акций и своими выводами о целесообразности этого мероприятия.

Откуда берется недоверие

Так уж получилось, что с финансовой грамотностью дела в России обстоят очень сложно. Предыдущее поколение, потерявшее все свои сбережения в 90-х и обклеивавшее стены туалетов облигациями СССР и акциями МММ, потеряло веру в любые финансовые инструменты, кроме покупки недвижимости. Новое поколение начало свой путь со знакомства с ПИФ’ами и рынком Forex, но и здесь разочарование не заставило себя долго ждать. Причем сами по себе инструменты хорошие, но их реализация в России оставляет желать лучшего и позволяет зарабатывать только организаторам этих финансовых инструментов. А в последнее время появилась новая авантюра: «Топ 10 управляющих», связываться с которыми я не рекомендую. Обилие мошенников на финансовом поприще привело к тому, что большинство людей осознанно избегают использования большинства финансовых инструментов. Бороться с мошенниками можно только повышением общей финансовой грамотности населения, и, по моему убеждению, продуктивнее всего начать знакомство с покупки акций на фондовом рынке.

Купи и держи

Презренные спекулянты

Помимо приобретения с целью владения и получения дивидендов, покупать акции можно в сугубо спекулятивных целях. Очень часто можно услышать рассуждение: «Люди, торгующие на бирже, реально ничего не производят. Огромное количество людей занимается непонятно чем — бесконечно покупают и продают активы, пытаясь нажиться на колебаниях цены. Очевидно, что с этой напрасной тратой ресурсов общества нужно завязывать как можно быстрее». После года реальных торгов на бирже это рассуждение кажется нелепым. Дело в том, что в мире идет война. На геополитическом фронте война идет за территорию и влияние. Не так давно мы на весь мир объявили, что КРЫМ ТЕПЕРЬ НАШ. НАТО же, в свою очередь, пытается заполучить территорию всей Украины, наплевав на интересы России. А ведь есть еще Ирак, Сирия, Ливия, и этому не видно конца. Война идет и в интеллектуальной сфере. Страны, которые не могут выдержать темп научно-технического прогресса, неизбежно становятся придатками победителей. Жестокая война идет и на финансовом фронте. Если у какого-нибудь государства вдруг оказывается недостаточно средств на вооружение или на развитие высокотехнологичных отраслей, то на самостоятельности такого государства можно ставить крест.

Биржа — это часть финансового фронта России. На бирже идет адская бойня — каждый: и русский, и татарин — воюет за сохранность своего капитала, пытаясь его не только не потерять, но и приумножить. Естественно, в битве участвуют не только физические лица, но и крупные институциональные инвесторы, как российские, так и зарубежные (Банки, фонды, НПФ и т.д.). Задача у всех одна — отжать друг у друга деньги. Если вы заработали на бирже 100 рублей, то кто-то их потерял — возможно, ваш сосед, а возможно, и Джордж Сорос или Уорен Баффет. Вы никогда не узнаете, чьи деньги вам достались , но если в плюсе оказались лично вы, то деньги определенно остались в России, и здесь есть чем гордиться. В Японии, например, удачливые трейдеры на международных рынках приравниваются по значимости заслуг к великим завоевателям. А многие фигуры технического анализа носят военные названия: утренняя и ночная атака, три солдата, надгробие, повешенный и т.д. Продолжая патриотическую ноту, замечу, что, вопреки убеждению многих, СССР славился очень сильными трейдерами, представляющими страну на международных рынках. Информацию об этом я периодически встречаю в книгах по инвестированию иностранных авторов. Вводную информацию по теме трейдинга в СССР можно почитать здесь и здесь. Поэтому, если вы сторонитесь биржи из-за идеологических соображений, возможно, пора начать пересматривать свои позиции.

Доходность акций

Акции — рисковый вид вложения капитала, а это значит, что формально доходность никак не регламентирована. Более того, цены на акции в последнее время легко гуляют в диапазоне (+/-) 20%. Диапазон колебания цен на фондовом рынке называется волатильностью. О какой доходности здесь можно говорить? Но все таки прикинуть можно. Если покупать акции в долгосрочной перспективе (на 5 лет и более), то с некоторой вероятностью можно ожидать 30% подорожания активов, просто за счет выравнивания с развивающимися рынками в других странах. Знаете ли вы, что акции Газпрома сейчас торгуются с мультипликатором P/B = 0.4, что означает, что активы газпрома вы скупаете за 40% от их балансовой стоимости? «Какой дурак так дешево все продает? В чем подстава?» — спросите вы. Уже не один год все ломают над этим голову, но в данный момент основной проблемой Газпрома видится то, что компания не развивается. То есть, ее чистая прибыль не увеличивается из года в год, а остается примерно на одном уровне. Инвесторы же любят развивающиеся компании. Этим можно объяснить сумасшедшую переоцененность акций Новатека P/B=6.0, что означает, что вы в шесть раз переплачиваете за балансовую стоимость активов этой компании, но зато компания из года в год демонстрирует улучшение всех финансовых показателей. Поэтому долгосрочная покупка Российских акций видится перспективным занятием.

Это интересно:  Жалоба на ук за отключение эл энергии

Мои личные достижения за год активных спекуляций акциями и фьючерсами довольно скромны: я остался примерно при своём. Были моменты, когда я был в хорошем плюсе, но были и неудачи. Однако, степень заинтересованности вопросом все продолжает и продолжает расти.

Может, лучше банковский вклад

Сколько времени потребует обучение

Вполне возможно, что вы уже решились попробовать купить акций, а возможно даже готовы к агрессивным спекуляциям. Но, как и любое другое занятие, торговля акциями потребует от вас вложений личного времени. Прежде всего время уйдет на то, чтобы разобраться с базовыми вопросами: как зарегистрироваться у брокера, как совершить ПОКУПКУ акций, как совершить ПРОДАЖУ акций, как ограничить потери условными заявками, как получить дивиденды, как зарабатывать на падении рынка (шорт, короткая позиция) и даже что такое фьючерс и как им торговать. Все эти знания оформляются в голове в течении полугода.

Если вы решили просто купить акций и сидеть с ними, то времени потребуется намного меньше — фактически только на поход с паспортом к брокеру (возможно, сходить придется несколько раз, так как не все брокеры готовы всё оформить с первого раза) и на то, чтобы разобраться, где в терминале находится кнопка КУПИТЬ. Все это можно утрясти в течении 1-2 недель.

Если вы вошли во вкус и решили заняться спекуляциями, то времени на обучение уйдет много. Через несколько месяцев придет понимание, что торговать на основе появляющихся новостей практически невозможно, как и на основе фундаментального анализа. Реакция рынка, как правило, мгновенна, и после того, как новость вышла, что-либо предпринимать уже поздно, а фундаментальный анализ вообще мало кому интересен. Технический анализ, превозносимый сегодня до небес, тоже мало чем помогает в реальных ситуациях. Короче, в поисках хоть какой-нибудь информации, открывающей вам глаза на ближайшую перспективу рынка на горизонте в несколько дней или месяцев, вы будете тратить уйму времени. Мне на данный момент больше всего помогает понимать происходящее чтение мнений аналитиков БКС (bcs-express.ru), а также аналитиков ВТБ24 (onlinebroker.ru). Есть еще ряд интересных блогов, где можно почитать мнения отдельных спекулянтов (например, plan.ru). Таким образом, необходимость быть в курсе всех финансовых изменений превращается в стиль жизни и требует около 2 часов в день на ознакомления. Дополнительно я хожу на бесплатные курсы от ВТБ 24. Курсы доступны любому желающему и проходят 1 раз в 2 недели с 18:30 до 20:00. Записаться можно на сайте onlinebroker.ru в разделе «Семинары». На курсах освещаются базовые вопросы по фондовому рынку, фьючерсам, использованию торгового терминала quik и т.д. Я догадываюсь, что не все смогут себе позволить подобные временные затраты на обучение спекуляциям, но поначалу они необходимы.

Сколько времени потребует торговля

Биржа и программное обеспечение для торговли (quik) работает с 10:00 до 19:00. Вероятность, что вы на рабочем месте сможете установить ПО для торговли, низкая, так как большинство организаций ограничивает доступность интернета своим сотрудникам. В моем случае сделки дома совершает жена. Если такой способ вам не подходит, то у quik есть web терминал. Он очень убог, но принципиальную возможность следить за ситуацией и совершать сделки дает. У некоторых брокеров есть более развитые версии — Web терминалы собственной разработки (например itinvest). Ну и не забываем, что сейчас эра ноутбуков и планшетов! Рекомендую устройства с полноценным Windows 8 (только в случае с планшетом нужно следить, чтобы это был Windows 8 Pro, а не Windows 8 RT. Последний не имеет обычного рабочего стола и абсолютно бесполезен для наших целей).

На бирже зарабатывает только брокер

Иногда от людей можно услышать следующие слова: «На бирже стабильно зарабатывает только брокер». Эти слова заимствованы из американских книг по инвестициям и немного вырваны из контекста. Прибыль брокера действительно стабильна, так как брокер берет процент от суммы ваших сделок с акциями за то, что осуществляет техническое обслуживание этого процесса: поддерживает серверы, обеспечивающие работы ваших терминалов, и так далее. Прибыль брокера зависит только от количества сделок, которые вы совершаете, и от суммы этих сделок. Процент довольно маленький. Например, брокер ВТБ24 берет 0.0413 % от суммы сделки по акциям — это соответствует средней цене брокерских услуг на рынке. Еще брокер берет 14.5% годовых с денег, которые дает вам взаймы для покупки акций (плечо), или 13.5% со стоимости акций, которые дает вам взаймы (шорт для возможности заработать на падающем рынке). Комиссия за брокерские услуги выглядит вполне логичной. Я догадываюсь, что в американских книгах брокеров так ругают потому, что у них немного по-другому проходила эволюция брокеров. Похоже, что на заре становления американского фондового рынка, если ты просил брокера купить акций на твое имя, то брокер брал весьма большой процент. Чуть позже брокеры стали очень навязчивы и предлагали клиентам покупать акции уже без разбора, лишь бы поиметь свой процент. Но время шло, люди умнели, и все закончилось тем, что уже мало кто готов дать 10% только за помощь в покупке акций. Сейчас операция покупки обходится в сотые доли процента, и это уже не тот момент, на котором следует акцентировать внимание.

Насколько важна надежность брокера

Купить акции вам может помешать отсутствие приличного брокера в вашем городе. К счастью, надежность брокера имеет довольно посредственное значение, кроме случаев с самыми отъявленными мошенниками. Возьмите любого, мало-мальски известного, и сильно не ошибетесь. Я выбирал того, у которого минимальная абонентская плата. Сначала использовал «Уралсиб Кэпитал», у которого вообще нет абонентской платы, но потом понял, что они берут неслабые проценты при вводе и выводе средств на счет, даже через их собственный «Уралсиб Банк». Мне это не очень понравилось, и я открыл счет в ВТБ24. У брокера ВТБ 24 вы платите 150 руб в месяц, если совершаете хоть одну сделку, и не платите ничего, если сделок не совершаете. При этом купленные акции вы можете хранить сколько угодно долго совершенно бесплатно, что удобно для долгосрочных инвесторов. Короче, рекомендую! Из недостатков ВТБ24 — очень долгое подключение. Меня подключали в общей сложности около 10 дней с несколькими приходами в банк. Поэтому если вы собрались идти в какое-нибудь конкретное отделение, рекомендуется сначала позвонить по телефонам, указанным на сайте (http://www.onlinebroker.ru/), и спросить, когда лучше подойти в конкретное отделение, чтобы на месте оказался грамотный сотрудник (с опытом открытия брокерского счета) и были карточки с переменными кодами, которые почему-то имеют обыкновение заканчиваться.

Что будет с акциями и деньгами, если брокер разорится

Акции останутся за вами, так как брокер только транслирует ваши заявки на Московскую биржу. Сам факт того, что вы владеете акциями, хранится в депозитариях — электронных базах данных. Депозитарии многократно резервируются, чтобы данные о владельцах акций не потерялись. Через несколько дней после покупки акций информация попадает в центральный российский депозитарий, который не зависит от брокеров. И если брокер разорится, запись о том, что вы владеете акциями, все равно останется в депозитарии. Абонентскую плату за хранение акций в депозитарии брокер чаще всего перекладывает на клиента. Но у брокера ВТБ24, как я уже писал, это бесплатно. С акциями все понятно, а как насчет денег на вашем брокерском счете? С деньгами хуже. Деньги при банкротстве брокера пропадут, так как денежные счета находятся у брокера. Разумеется, можно будет пробовать требовать деньги по суду, но это занятие на любителя. Реальных случаев банкротства брокеров было не так уж много, но они были. В том числе, среди недобросовестных брокеров находились даже те, кто осмеливался играть на деньги клиентов по ночам… и проиграл, в конечном счете. Поэтому, в общем случае рекомендуют проверить свой договор с брокером на предмет отсутствия пункта о том, что брокер может пользоваться вашими средствами для совершения сделок в нерабочее время. Но лично я с таким не сталкивался.

Какую стартовую сумму нужно иметь, чтобы попробовать

Достаточно 500 — 1500 рублей. Я начинал с таких сумм. Этого хватит, чтобы попробовать совершить первую сделку и разобраться, что к чему. Для реальной торговли с целью получения прибыли требуется больше средств. Есть мнение, что играть нужно на те деньги, которые могут принести ощутимую для вас прибыль (и ощутимый убыток, соответственно). Это действительно так. Если вы купите акций на 500 рублей, и рынок взлетит вверх на 10%, на вашем счете окажется 550 рублей. Вы уверены, что это принесет вам должное удовлетворение?

Это интересно:  Гарантийный срок на ремонтные работы по закону

Заключение

После 90-х у нашего народа выработалась стойкая антипатия к финансовым инструментам, позволяющим делать сбережения. Но прятать голову в кусты, как известно, не выход. Поэтому лично я рекомендую делать как можно более смелые шаги на финансовом поприще, просто для того, чтобы лучше понять, какие законы правят этим миром. Начинать рекомендую с фондового рынка, предлагающего один из наиболее понятных финансовых инструментов — акции. Покупка акций на долгосрочную преспективу не потребует много времени и является хорошим способом максимально обезопасить свои сбережения, разложив их по разнообразным активам. Ну а если вам понравится дух спекуляций акциями, то фьючерсы, облигации и прочие финансовые инструменты вы освоите по инерции. Желаю всем удачи, и до встречи на реальных торгах!

Купля-продажа акций. Применяют ли ст. 475 ГК РФ для защиты интересов акционера

Статьи по теме

Компания планирует приобрести акции. На что обратить внимание при заключении договора купли-продажи акций и как защитить интересы будущего акционера.

Акция – это ценная бумага, которая закрепляет за акционером владение доли участия в бизнесе. После приобретения акций акционер получает право:

  • участвовать в управлении АО,
  • получать дивиденды,
  • претендовать на имущество АО в случае ее ликвидации.

Какие риски берет на себя компания при купле-продаже акций

Приобретение акций в российской практике – сложный процесс. Акционер должен учитывать экономические показатели, прогнозы по дальнейшему движению рынка и т. д. В частности, акционер должен знать правовые аспекты купли-продажи акций:

  • как заключить договор купли-продажи акций,
  • как отказаться от дальнейшего сотрудничества с АО и т. д.

При приобретении акций следует учитывать ряд рисков. В частности, что продавец даст недостоверные заверения о состоянии дел в компании. Акционер может приобрести акции, качество которых не соответствует заверениям продавца.

Можно ли применить ст. 475 ГК РФ к договору купли-продажи акций

Если акционер получил недостоверные сведения о приобретенных акциях, он может сослаться на нормы ст. 475 ГК РФ и потребовать уменьшить покупную цену акций. Также акционер вправе отказаться от договора купли-продажи акций. Но на практике с применением положений ст. 475 ГК РФ к спорам из купли-продажи акций связано два вопроса:

  1. Можно ли применить понятие «качество» к доле участия?
  2. Какие характеристики будут определять качество доли участия?

В судебной практике присутствует несколько подходов.

Позиции судов о доле участия в бизнесе и ст. 475 ГК РФ

Понятие «качество» можно применить к доле участия в бизнесе, если понятие определили в договоре.

Понятие «качество» применяют в силу закона. Данный подход используют только в том случае, если отсутствуют специальные условия об определении качества в договоре.

Таким образом, для защиты интересов акционера можно использовать ссылку на ст. 475 ГК РФ, но нужно иметь в виду колебания практики. Окончательное решение об уместности ст. 475 ГК РФ примет суд. Чтобы снизить риски покупателя акций при приобретении ценных бумаг, следует включить в условия договора пункт о показателях надлежащего качества доли участия.

Аналитика Публикации

Как избежать ошибок при купле-продаже акций

Коллектив авторов, VEGAS LEX

Купля-продажа акций является частным случаем купли-продажи. Однако в практике наблюдается множество исключений из общих положений о купле-продаже применительно к акциям.

Согласно закону по договору купли-продажи продавец обязуется передать товар в собственность покупателю, а покупатель обязуется принять этот товар и уплатить за него определенную цену.

Неисполнение договора купли-продажи акций могут быть допущено как продавцом, так и покупателем.

Если продавец отказывается передать покупателю проданный товар, покупатель вправе отказаться от исполнения договора купли-продажи. При отказе продавца передать индивидуально-определенную вещь покупатель вправе предъявить продавцу иск о присуждении к исполнению обязанности в натуре.

Однако, заявление требований о признании права собственности на акции, права на которые не перешли к покупателю вследствие неподписания продавцом передаточного распоряжения, не предусмотрено законом и не признается возможным судами.

В практике встречаются случаи, когда продавец, заключив договор купли-продажи с одним лицом, продает акции другому. Защита права первого покупателя будет непростой задачей, поскольку вторая сделка, заключенная продавцом, не может быть признана недействительной. Само по себе заключение договора купли-продажи влечет за собой лишь возникновение обязательств у сторон договора (но не права собственности). При заключении договора продавец акций еще не распорядился ими, а только взял на себя такое обязательство. Неисполнение обязательств продавцом по передаче акций может повлечь для него наступление гражданско-правовой ответственности, к примеру, обязанность возместить убытки. Ввиду того, что право собственности на акции не переходит к первому покупателю, продавец вправе распоряжаться принадлежащим ему имуществом.

В то же время, если индивидуально-определенная вещь еще не передана, преимущество имеет тот из кредиторов, в пользу которого обязательство возникло раньше.

Однако суды не склонны считать бездокументарные акции достаточно индивидуально-определенной вещью, чтобы применить к рассматриваемым правоотношениями указанную норму.

Если недостатки товара не были оговорены продавцом, покупатель, которому передан товар ненадлежащего качества, вправе по своему выбору потребовать от продавца соразмерного уменьшения покупной цены, безвозмездного устранения недостатков товара в разумный срок или возмещения своих расходов на устранение недостатков товара.

Данная норма применима также и к договору купли-продажи акций. В частности, продавец обязан передать покупателю товар свободным от любых прав третьих лиц, за исключением случая, когда покупатель согласился принять товар, обремененный правами третьих лиц. Неисполнение продавцом этой обязанности дает покупателю право требовать уменьшения цены товара либо расторжения договора купли-продажи, если не будет доказано, что покупатель знал или должен был знать о правах третьих лиц на этот товар.

В частности, покупатель, обнаружив, что в собственности компании, чьи акции он приобрел, отсутствуют, к примеру, важные объекты недвижимости, вправе потребовать соразмерного уменьшения покупной цены, поскольку ликвидность и инвестиционная привлекательность пакета акций значительно ниже той, на которую он рассчитывал при заключении договора по их приобретению.

По мнению автора, требование о защите права покупателя может быть также дополнительно обосновано существенным изменением обстоятельств, из которых стороны исходили при заключении договора. Согласно Гражданскому кодексу РФ данное обстоятельство является основанием для изменения или расторжения договора, если иное не предусмотрено договором или не вытекает из его существа. Изменение обстоятельств признается существенным, когда они изменились настолько, что, если бы стороны могли это разумно предвидеть, договор вообще не был бы ими заключен или был бы заключен на значительно отличающихся условиях.

Суды часто отказывают в исках о внесении изменений в договоры на этом основании. Причина этого в том, что после изменения обстоятельств уже сложно доказать, что оно оказалось существенным и его невозможно было предвидеть при заключении договора. Поэтому, указывая в договоре конкретные обстоятельства, на которые стороны опираются при заключении договора, избавляет их от необходимости доказывать в будущем, что именно они являются существенными и их изменение делает невыгодным продолжение исполнения контракта в первоначальном виде. Можно также согласовать количественные характеристики, существенные для сторон при заключении договора.

Нельзя забывать и об определенной степени заботливости и осмотрительности, какая требуется от крупного покупателя по характеру обязательства и условиям оборота. Так в арбитражной практике находят свое отражение современные подходы к проверке бизнеса перед его приобретением. В частности, указывается, что действуя разумно и осмотрительно, лицо, приобретающее крупный пакет акций, должно поинтересоваться о действительной стоимости компании. Несовершение ни одного действия, традиционно совершаемого участниками делового оборота, с целью перепроверки информации, предоставляемой самим продавцом, свидетельствует о недобросовестности приобретателя пакета.

Опора при принятии решений исключительно на информацию, предоставленную компанией, доля в котором приобретается, не может считаться разумным и осмотрительным поведением.

Не случайно термин due diligence, определяющий всестороннюю проверку деятельности компании, в буквальном переводе означает «должная добросовестность, заботливость».

Главной обязанностью покупателя является оплата приобретаемого товара. Когда покупатель, получивший товар, не исполняет обязанность по его оплате в установленный договором купли-продажи срок, продавец вправе потребовать оплаты переданного товара или возврата неоплаченных товаров. Указывая на диспозитивность выбора продавцом способа защиты своих прав, суд признает право продавца потребовать возврата переданных акций в случае неисполнения покупателем обязанности по их оплате.

Требование о возврате неоплаченных в срок акций не может быть основано на статье 491 Гражданского кодекса РФ, согласно которой в случаях, когда в срок, предусмотренный договором, переданный товар не будет оплачен или не наступят иные обстоятельства, при которых право собственности переходит к покупателю, продавец вправе потребовать от покупателя возвратить ему товар, если иное не предусмотрено договором. Данный вывод обусловлен нормами об удостоверении права собственности на бездокументарные эмиссионные ценные бумаги в системе ведения реестра записями на лицевых счетах у держателя реестра. При таких обстоятельствах с момента внесения реестродержателем записи о смене собственника акций условия договора о сохранении прав на ценные бумаги за продавцом не действуют.

Статья написана по материалам сайтов: finance.zotovan.ru, www.arbitr-praktika.ru, www.vegaslex.ru.

»

Помогла статья? Оцените её
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Загрузка...
Добавить комментарий

Adblock detector
22
марта